Obligasi Hijau di Zambia: Mengembangkan Pasar untuk Memobilisasi Sumber Daya bagi Proyek-proyek yang Bermanfaat bagi Iklim dan Keanekaragaman Hayati
Solusi Lengkap
BIOFIN Zambia bergabung dengan Komisi Sekuritas dan Bursa Efek pada upacara peluncuran obligasi hijau tahap kedua CEC Renewables
UNDP Zambia
Arang merupakan sumber energi rumah tangga yang signifikan di banyak wilayah di Zambia dan berkontribusi besar terhadap deforestasi. Untuk memajukan transisi energi dan melestarikan keanekaragaman hayati, Zambia telah mengembangkan pasar obligasi hijau dengan dukungan dari Inisiatif Keuangan Keanekaragaman Hayati (Biodiversity Finance Initiative/BIOFIN) dari Program Pembangunan Perserikatan Bangsa-Bangsa (UNDP).
Obligasi hijau adalah instrumen pendapatan tetap, seperti obligasi lainnya, dengan perbedaan utama bahwa hasilnya harus digunakan secara eksklusif untuk membiayai proyek-proyek keberlanjutan.
Pada tahun 2023, Copperbelt Energy Corporation (CEC) Renewables menerbitkan obligasi hijau pertama di Zambia. Dengan dua tahap yang telah diterbitkan sejauh ini, dengan total USD 150 juta, obligasi hijau telah membantu CEC membiayai pengembangan dua pembangkit listrik tenaga surya dengan kapasitas gabungan 196 megawatt (MW). Dengan meningkatkan pasokan energi terbarukan ke jaringan listrik nasional, proyek-proyek ini membantu mengurangi permintaan arang dan mendukung pencapaian target Strategi Keanekaragaman Hayati Nasional dan Rencana Aksi Zambia (NBSAP) untuk mengurangi deforestasi setidaknya 25%.
Pembaruan terakhir: 15 Oct 2025
24 Tampilan
Galeri foto dan video
Konteks
Tantangan yang dihadapi
Produksi energi di Zambia sangat bergantung pada alam. Bahan bakar kayu seperti arang merupakan sumber utama energi rumah tangga, terutama di daerah pedesaan. Hal ini menjadi pendorong utama deforestasi, yang diperkirakan mencapai 250.000-300.000 hektar per tahun, menurut NBSAP II Zambia. Deforestasi, pada gilirannya, mengancam fauna dan flora lokal, serta masyarakat yang mata pencahariannya bergantung pada pemanfaatan sumber daya alam.
Selain itu, 80% listrik Zambia dihasilkan dari tenaga air. Ketergantungan terhadap sumber ini menjadi tantangan karena negara ini menghadapi kekeringan yang disebabkan oleh iklim yang lebih sering terjadi. Skenario ini membutuhkan inisiatif yang secara bersamaan dapat mengatasi masalah iklim dan keanekaragaman hayati.
Pendanaan keanekaragaman hayati di Zambia masih sangat kurang. Dalam hal ini, obligasi hijau merupakan instrumen pembiayaan inovatif yang dapat mendukung Zambia untuk menutup kesenjangan pendanaan ini. Oleh karena itu, terdapat peluang untuk mengembangkan pasar ini lebih lanjut, dengan memanfaatkan kekuatannya untuk membuka lebih banyak pendanaan bagi alam.
Lokasi
Zâmbia
Afrika Timur dan Selatan
Proses
Ringkasan prosesnya
Pembentukan kerangka kerja peraturan yang efektif untuk pasar obligasi hijau di Zambia tidak akan mungkin terjadi tanpa upaya bersama dari regulator keuangan, lembaga pemerintah, dan pemangku kepentingan utama lainnya. Kolaborasi mereka melalui (di antara cara-cara lain) Kelompok Kerja sangat penting dalam memastikan kemajuan pasar dan menyediakan platform untuk pekerjaan ini. Namun, kesediaan untuk berkolaborasi saja tidak cukup; keahlian yang mutakhir juga diperlukan untuk mengembangkan pasar dan menerbitkan obligasi yang layak kredit. Oleh karena itu, pengembangan kapasitas dan dukungan teknis sangat penting untuk (1) mengembangkan kerangka kerja peraturan dan (2) menggerakkan pasar dari legislasi ke operasi yang sebenarnya, dengan menerbitkan obligasi hijau.
Agar hal ini berhasil, penerbit dan investor harus melihat keuntungan-keuntungan di pasar ini dibandingkan dengan pasar lainnya. Di sinilah insentif memainkan peran penting, menarik para peserta dan mendorong aktivitas pasar lebih lanjut. Kelompok Kerja ini juga sangat kritis dalam hal ini, dengan sangat mendukung insentif-insentif ini di dalam pemerintah Zambia dan badan-badan pengaturnya.
Blok Bangunan
Menciptakan lingkungan hukum dan peraturan yang mendukung obligasi hijau di Zambia
Pengembangan legislasi dan peraturan merupakan fondasi untuk membangun pasar obligasi hijau di Zambia. Pedoman Obligasi Hijau 2019 adalah hasil utama dari proses ini dan berfungsi sebagai kerangka kerja peraturan yang memungkinkan untuk penerbitan obligasi hijau di negara ini. Pedoman ini secara resmi disahkan dan dikembangkan sejalan dengan Prinsip-prinsip Obligasi Hijau Asosiasi Pasar Modal Internasional (ICMA), sebuah protokol sukarela untuk penerbitan obligasi hijau.
Pedoman ini secara komprehensif mencakup persyaratan untuk menerbitkan obligasi hijau, termasuk keterlibatan peninjau eksternal independen dan pengajuan kerangka kerja obligasi hijau yang terperinci kepada Securities and Exchange Commission (SEC). Kerangka kerja ini harus menjelaskan kriteria pemilihan proyek yang akan digunakan, bagaimana dana akan digunakan, pengelolaan hasil (dana yang diperoleh dari penjualan obligasi), dan bagaimana tujuan-tujuan lingkungan hidup akan dicapai. Bersama-sama, elemen-elemen ini mendorong transparansi, akuntabilitas, dan kepercayaan investor.
Untuk melengkapi Pedoman ini, Peraturan Pencatatan Obligasi Hijau juga dikembangkan, yang menyediakan jalur terperinci bagi penerbit untuk mencatatkan obligasi hijau di Bursa Efek Lusaka (Lusaka Securities Exchange/LSE). Aturan tersebut juga menetapkan prosedur untuk mengevaluasi kredensial lingkungan obligasi hijau dan melaporkan dampaknya, yang berkontribusi pada pasar yang teratur.
Faktor-faktor pendukung
Mobilisasi dan upaya terkoordinasi dari semua pemangku kepentingan yang relevan di pasar modal dan badan pengatur, seperti SEC dan LuSE, sangat penting untuk pengembangan dan persetujuan pedoman dan aturan terkait.
Pelajaran yang dipetik
Mengembangkan obligasi hijau berdasarkan undang-undang dan peraturan yang jelas, mekanisme yang transparan dan akuntabel, dan kepatuhan terhadap standar internasional sangat penting untuk membangun kepercayaan investor dan, akibatnya, memastikan keberhasilan obligasi dalam memobilisasi sumber daya untuk proyek-proyek iklim dan keanekaragaman hayati. Hal ini sangat penting terutama bagi negara-negara di mana peringkat kredit yang lebih rendah dapat mempengaruhi kelayakan kredit obligasi tersebut.
Selain itu, mengembangkan pasar obligasi hijau merupakan proses yang memakan waktu dan membutuhkan keterlibatan berbagai pemangku kepentingan dan konsultasi yang berkelanjutan. Oleh karena itu, sangat penting untuk mengelola ekspektasi para pemangku kepentingan dan mengalokasikan waktu yang cukup untuk setiap tahap.
Terakhir, meskipun penerbitan obligasi hijau yang efektif harus melibatkan peninjau independen, teridentifikasi bahwa keahlian ini tidak tersedia secara lokal. Pada saat yang sama, mengontrak peninjau asing membutuhkan biaya dan waktu yang lama. Oleh karena itu, penting bahwa inisiatif untuk pengembangan pasar obligasi hijau juga mencakup inisiatif pengembangan profesional untuk melatih peninjau independen dalam negeri.
Sumber daya
Menyatukan para pemangku kepentingan utama di bawah Kelompok Kerja Pengarusutamaan Keuangan Hijau
Pengembangan pasar obligasi hijau di Zambia ditopang oleh kegiatan Kelompok Kerja Arus Utama Keuangan Hijau, yang menyatukan para regulator keuangan, badan-badan pembuat standar, mitra pembangunan, dan lembaga-lembaga penting lainnya dengan tujuan mengarusutamakan keuangan hijau ke dalam lanskap keuangan Zambia. Anggotanya termasuk Bank of Zambia, SEC, dan Otoritas Pensiun dan Asuransi (PIA). Selain itu, Kelompok Kerja ini juga melibatkan partisipasi strategis dari Kementerian Ekonomi Hijau dan Lingkungan Hidup, Kementerian Keuangan dan Perencanaan Nasional, Institut Akuntan Zambia, dan Dana Dunia untuk Alam (WWF) Zambia.
Pembentukan Kelompok Kerja ini menyediakan platform reguler untuk kolaborasi di antara badan-badan pengatur, badan-badan pemerintah, dan para ahli, yang membina lingkungan yang memungkinkan untuk pengembangan dan implementasi solusi keuangan hijau yang efektif. Banyak dari solusi ini bersifat multidisiplin, mulai dari persyaratan hukum hingga keahlian teknis, dan berpotensi tidak dapat dikembangkan tanpa upaya kolaboratif ini.
Faktor-faktor pendukung
Faktor-faktor yang mendukung termasuk kesediaan para pemangku kepentingan untuk berpartisipasi dan mendedikasikan waktu untuk Kelompok Kerja, pengakuan mereka akan keterkaitan keuangan hijau dan pentingnya topik tersebut, dan ketersediaan dana untuk mendukung kegiatan Kelompok Kerja yang sedang berlangsung.
Pelajaran yang dipetik
Pelajaran utama yang dapat dipetik adalah bahwa membangun tata kelola dan struktur kolaboratif sangat penting untuk pengembangan pasar obligasi hijau dan solusi keuangan lainnya. Terlepas dari tingkat pelaksanaannya, nasional atau subnasional, solusi-solusi ini biasanya bersifat multidisiplin, dan implementasinya berjalan lebih lancar tidak hanya ketika ada kolaborasi, tetapi juga ketika ada platform khusus dengan prosedur yang jelas untuk keterlibatan yang berkelanjutan.
Selain itu, sangat penting untuk mempertimbangkan kemajuan yang lebih luas dalam sistem keuangan yang, meskipun tidak wajib untuk menerbitkan obligasi hijau, kemungkinan akan memperkuat kelayakan kredit mereka. Di Zambia, Kelompok Kerja ini juga mengupayakan solusi pelengkap yang mendukung pengembangan pasar obligasi hijau, termasuk langkah-langkah untuk meningkatkan stabilitas ekonomi, peringkat kredit, dan infrastruktur pasar. Contohnya adalah pengembangan Strategi dan Rencana Implementasi Keuangan Hijau Nasional Zambia, serta taksonomi, penandaan, dan sistem pelaporan keuangan hijau.
Pengembangan kapasitas dan dukungan teknis untuk pengembang pasar dan penerbit obligasi hijau
Sejak tahun 2018, UNDP BIOFIN telah menyelenggarakan berbagai lokakarya peningkatan kapasitas dan memberikan dukungan terhadap pengembangan pasar obligasi hijau di Zambia, dengan melibatkan regulator sektor keuangan utama. Kegiatan-kegiatan ini telah berperan penting dalam perumusan Pedoman Obligasi Hijau dan Aturan Pencatatan, dan juga mencakup pelatihan yang ditargetkan untuk SEC tentang peninjauan dan persetujuan aplikasi obligasi hijau.
Sebagai contoh, serangkaian sesi peningkatan kapasitas untuk meningkatkan pasar penerbitan obligasi hijau di Zambia disampaikan kepada anggota Kelompok Kerja dan pemangku kepentingan utama lainnya (misalnya pialang investasi, penasihat transaksi, investor institusi, dan lain-lain) pada bulan Juli 2025. Sesi ini mencakup topik-topik seperti dasar-dasar obligasi hijau, proses penataan, dan persyaratan kelayakan.
BIOFIN juga telah memberikan bantuan teknis kepada penerbit obligasi hijau yang berpotensi tinggi di Zambia. Pada tahun 2024, sebuah panggilan global diluncurkan untuk menawarkan panduan khusus bagi lima perusahaan atau calon penerbit lainnya. Dukungan ini mencakup penyusunan kerangka kerja obligasi hijau, mengidentifikasi jalur proyek yang memenuhi syarat, bekerja sama dengan bank investasi, dan melibatkan penyedia opini pihak kedua untuk sertifikasi. Selain itu, juga menyediakan layanan konsultasi untuk menyelaraskan obligasi dengan standar internasional, pelaporan dampak, dan penentuan posisi pasar.
Faktor-faktor pendukung
Faktor-faktor yang mendukung termasuk ketersediaan para ahli untuk memberikan lokakarya dan memberikan bantuan yang berkelanjutan, pendanaan yang memadai untuk membiayai kegiatan dan logistik, kemauan pemerintah dan regulator untuk mengembangkan pasar obligasi hijau, dan partisipasi aktif dari regulator keuangan.
Pelajaran yang dipetik
Selama kegiatan peningkatan kapasitas dan dukungan teknis, diamati bahwa agen keuangan sering salah memahami prinsip-prinsip pembiayaan proyek, yang berbeda dengan transaksi keuangan korporasi pada umumnya dalam hal komposisi jaminan dan skenario risikonya. Manfaat obligasi hijau, dibandingkan dengan obligasi pemerintah konvensional, juga tidak segera jelas bagi semua peserta. Hal ini menyoroti pentingnya memastikan bahwa upaya peningkatan kapasitas (1) menjelaskan secara rinci karakteristik pembiayaan proyek yang berbeda, (2) dilengkapi dengan kampanye peningkatan kesadaran yang luas, dan (3) juga berfokus pada transfer pengetahuan tentang kelestarian lingkungan dan standar yang terkait untuk memenuhi ekspektasi investor.
Menciptakan insentif yang diperlukan untuk mendorong keberhasilan obligasi hijau
Mengikuti perkembangan kerangka kerja legislatif dan peraturan untuk menerbitkan obligasi hijau, perlu juga untuk menciptakan insentif yang meningkatkan daya tarik bagi penerbit dan investor. Dengan advokasi BIOFIN dan bekerja sama erat dengan Kelompok Kerja, dua insentif utama ditetapkan.
Pertama, investor mendapatkan keuntungan dari pembebasan pajak pemotongan 15% untuk obligasi hijau yang terdaftar di bursa Zambia dengan jangka waktu minimal tiga tahun. Langkah ini mendorong investasi dalam proyek-proyek dengan hasil lingkungan yang positif dan mempercepat mobilisasi sumber daya. Hal ini juga memotivasi para calon penerbit, yang dapat mengharapkan permintaan investor yang lebih kuat dan, akibatnya, imbal hasil yang lebih tinggi atas obligasi mereka.
Kedua, SEC memperkenalkan pengurangan biaya pendaftaran obligasi hijau sebesar 50% di Zambia. Dengan menurunkan biaya penerbitan, langkah ini semakin memperkuat daya tarik pasar bagi para emiten.
Faktor-faktor pendukung
Faktor pendukung utama adalah dukungan pemerintah dan regulator untuk mengembangkan pasar obligasi hijau dan kesediaan mereka untuk merancang dan menyetujui insentif tersebut.
Pelajaran yang dipetik
Pasar obligasi hijau yang baru saja berkembang mungkin dianggap terlalu berisiko oleh para investor yang lebih akrab dengan obligasi tradisional dan investasi lainnya. Menciptakan insentif bagi penerbit dan investor lokal sangat penting untuk menavigasi toleransi risiko mereka dan untuk menstimulasi pasar pada tahap awal.
Dampak
Perkembangan pasar obligasi hijau di Zambia telah menghasilkan penerbitan obligasi hijau pertama di negara tersebut. Pada bulan Desember 2023, CEC Renewables mendaftarkan obligasi sebesar USD 200 juta dan meluncurkan tahap pertama sebesar USD 53,5 juta. Obligasi ini mengalami kelebihan permintaan hingga 178%, menyoroti permintaan investor yang kuat, yang kemungkinan besar didorong oleh insentif yang diterapkan. Obligasi ini berjangka waktu 18 tahun (dengan moratorium tiga tahun) dan tingkat bunga tetap tahunan sebesar 9%, yang dibayarkan setiap semester.
Tahap pertama membiayai pembangkit listrik tenaga surya berkapasitas 60 MW di Zambia, sehingga mengurangi ketergantungan negara tersebut terhadap arang dan dengan demikian mengurangi pemicu deforestasi. Oleh karena itu, proyek ini berkontribusi positif terhadap iklim dan keanekaragaman hayati, selain secara langsung mendukung target NBSAP Zambia untuk mengurangi deforestasi setidaknya 25%, sebagian melalui perluasan energi terbarukan.
Pada bulan Desember 2024, CEC mengeluarkan dana tahap kedua senilai USD 96,7 juta. Obligasi ini mendanai pengembangan pembangkit listrik tenaga surya sebesar 136 MW, sehingga total kapasitas pembangkit listrik tenaga surya CEC menjadi 236 MW. Hal ini menunjukkan permintaan yang terus meningkat untuk obligasi hijau dan kepercayaan investor terhadap pasar.
Selain manfaat lingkungan, pasar obligasi hijau juga memberikan hasil ekonomi yang positif dengan menarik investasi ke negara ini dan mendukung pengembangan pasar yang lebih luas.
Penerima manfaat
Regulator keuangan di Zambia, yang menerima dukungan kapasitas, dan emiten-emiten berpotensi tinggi, yang mendapat manfaat dari pasar yang kredibel. Masyarakat luas juga diuntungkan, karena pasar menarik investasi ke negara ini dan menyalurkannya ke dalam proyek-proyek berkelanjutan.
Kerangka Kerja Keanekaragaman Hayati Global (Global Biodiversity Framework (GBF))
Target GBF 3 - Melestarikan 30% Lahan, Perairan, dan Laut
Target GBF 7 - Mengurangi Polusi ke Tingkat yang Tidak Membahayakan Keanekaragaman Hayati
Target GBF 8 - Meminimalkan Dampak Perubahan Iklim terhadap Keanekaragaman Hayati dan Membangun Ketahanan
Target GBF 14 - Mengintegrasikan Keanekaragaman Hayati dalam Pengambilan Keputusan di Setiap Tingkat
Target GBF 19 - Memobilisasi $200 Miliar per Tahun untuk Keanekaragaman Hayati dari Semua Sumber, Termasuk $30 Miliar Melalui Pembiayaan Internasional
Target GBF 20 - Memperkuat Pengembangan Kapasitas, Alih Teknologi, dan Kerjasama Ilmiah dan Teknis untuk Keanekaragaman Hayati
Tujuan Pembangunan Berkelanjutan
SDG 3 - Kesehatan dan kesejahteraan yang baik
SDG 7 - Energi yang terjangkau dan bersih
SDG 8 - Pekerjaan yang layak dan pertumbuhan ekonomi
TPB 9 - Industri, inovasi, dan infrastruktur
SDG 13 - Aksi iklim
SDG 15 - Kehidupan di darat
TPB 17 - Kemitraan untuk mencapai tujuan
