잠비아의 녹색 채권: 기후 및 생물다양성 프로젝트에 자원을 동원할 수 있는 시장 개발

전체 솔루션

by Guilherme De Franco, United Nations Development Programme (UNDP)

바이오핀 잠비아, 증권거래위원회와 함께 CEC 리뉴어블의 그린본드 2차 트랜치 출시 행사 참여

UNDP Zambia

숯은 잠비아의 많은 지역에서 가정 에너지의 중요한 원천이며 삼림 벌채에 크게 기여하고 있습니다. 에너지 전환을 촉진하고 생물 다양성을 보존하기 위해 잠비아는 유엔개발계획(UNDP)의 생물다양성 금융 이니셔티브(BIOFIN)의 지원을 받아 녹색 채권 시장을 발전시켰습니다.

녹색 채권은 다른 채권과 마찬가지로 고정 수입 상품이지만, 수익금은 지속가능성 프로젝트에만 사용해야 한다는 점에서 차이가 있습니다.

2023년, 잠비아 최초의 그린본드를 발행한 곳은 코퍼벨트 에너지 코퍼레이션(CEC) 리뉴어블스입니다. 지금까지 두 차례에 걸쳐 총 1억 5천만 달러 규모의 녹색 채권을 발행한 CEC는 총 196메가와트(MW) 용량의 태양광 발전소 2곳을 개발하는 데 녹색 채권을 통해 자금을 조달했습니다. 이 프로젝트는 국가 전력망에 재생 에너지 공급을 늘림으로써 석탄 수요를 줄이고 삼림 벌채를 25% 이상 줄이겠다는 잠비아의 국가 생물다양성 전략 및 실행 계획(NBSAP) 목표를 달성하는 데 도움이 될 것입니다.

마지막 업데이트: 15 Oct 2025

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사진 및 동영상 갤러리

컨텍스트

해결 과제

가뭄

토지 및 산림 황폐화

생물 다양성 손실

상충되는 용도/누적 영향

생태계 손실

오염(부영양화 및 쓰레기 포함)

장기 자금에 대한 접근성 부족

기술 역량 부족

잠비아의 에너지 생산은 자연에 크게 의존하고 있습니다. 특히 농촌 지역에서는 숯과 같은 목재 연료가 가정용 에너지의 주요 공급원입니다. 잠비아의 NBSAP II에 따르면 이는 연간 25만~30만 헥타르에 달하는 삼림 벌채의 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 삼림 벌채는 지역 동식물과 천연자원 사용에 생계를 의존하는 지역사회를 위협하고 있습니다.

또한 잠비아 전력의 80%는 수력 발전으로 생산됩니다. 잠비아는 기후로 인한 가뭄이 빈번하게 발생함에 따라 이 에너지원에 대한 의존도가 높아지고 있습니다. 이 시나리오에서는 기후와 생물다양성 문제를 동시에 해결할 수 있는 이니셔티브가 필요합니다.

잠비아의 생물다양성 금융은 여전히 상당히 부족한 상황입니다. 이러한 점에서 녹색 채권은 잠비아가 이러한 자금 격차를 해소할 수 있도록 지원할 수 있는 혁신적인 금융 수단입니다. 따라서 이 시장을 더욱 발전시켜 자연을 위해 더 많은 자금을 조달할 수 있는 기회를 활용할 수 있습니다.

구현 규모

로컬

하위 국가

국가

에코시스템

열대 낙엽수림

열대 상록수 숲

온대 초원, 사바나, 관목 지대

열대 초원, 사바나, 관목 지대

테마

생물 다양성 주류화

완화

생태계 서비스

지속 가능한 금융

법률 및 정책 프레임워크

건강 및 인간 복지

재생 에너지

위치

잠비아

동아프리카 및 남아프리카 공화국

프로세스

프로세스 요약

잠비아에서 녹색 채권 시장을 위한 효과적인 규제 프레임워크를 구축하는 것은 금융 규제기관, 정부 기관 및 기타 주요 이해관계자들의 공동 노력이 없었다면 불가능했을 것입니다. 워킹그룹을 통한 이들의 협력은 시장의 진전을 보장하고 이 작업을 위한 플랫폼을 제공하는 데 결정적인 역할을 했습니다. 그러나 협업의 의지만으로는 충분하지 않았고, 시장 발전과 신용도 높은 채권 발행을 위해서는 최신 전문 지식도 필요했습니다. 따라서 (1) 규제 프레임워크를 개발하고 (2) 녹색채권 발행을 통해 시장을 법제화에서 실제 운영으로 전환하기 위해서는 역량 구축과 기술 지원이 필수적이었습니다.

이를 위해서는 발행자와 투자자가 다른 시장과 비교하여 이 시장에서 우위를 인식해야 합니다. 바로 여기에서 인센티브가 중요한 역할을 하며 참여자를 끌어들이고 시장 활동을 더욱 촉진합니다. 워킹 그룹은 잠비아 정부와 규제 기관에 이러한 인센티브를 강력하게 옹호하며 이 점에 있어서도 중요한 역할을 해왔습니다.

빌딩 블록

잠비아의 그린본드를 위한 법적 및 규제 환경 조성

법률과 규정의 개발은 잠비아에서 그린본드 시장을 구축하기 위한 토대가 되었습니다. 2019년 녹색채권 가이드라인은 이 과정의 주요 결과물이며 잠비아에서 녹색채권 발행을 위한 규제 프레임워크 역할을 합니다. 이 가이드라인은 녹색채권 발행을 위한 자발적 규약인 국제자본시장협회(ICMA)의 녹색채권 원칙에 따라 공식적으로 관보에 게재되고 개발되었습니다.

이 가이드라인은 독립적인 외부 검토자의 참여와 증권거래위원회(SEC)에 대한 상세한 녹색 채권 프레임워크 제출을 포함하여 녹색 채권 발행 요건을 포괄적으로 다루고 있습니다. 이 프레임워크에는 사용할 프로젝트 선정 기준, 자금 활용 방법, 수익금(채권 판매를 통해 조달한 자금) 관리, 환경 목표 달성 방법 등이 설명되어 있어야 합니다. 이러한 요소들은 함께 투명성, 책임감, 투자자의 신뢰를 증진합니다.

가이드라인을 보완하기 위해 녹색 채권 상장 규정도 개발되어 발행자가 루사카 증권거래소(LuSE)에 녹색 채권을 상장할 수 있는 세부적인 경로를 제공합니다. 또한 녹색 채권의 환경적 자격을 평가하고 영향을 보고하는 절차를 수립하여 시장 질서 확립에 기여하고 있습니다.

활성화 요인

가이드라인 및 관련 규칙의 개발과 승인을 위해서는 자본 시장과 SEC, LuSE와 같은 규제 기관의 모든 관련 이해관계자의 동원 및 조율된 노력이 필수적입니다.

교훈

명확한 법률과 규정, 투명하고 책임 있는 메커니즘, 국제 표준 준수를 기반으로 녹색 채권을 개발하는 것은 투자자의 신뢰를 구축하고 결과적으로 기후 및 생물다양성 프로젝트에 자원을 동원하는 데 있어 채권의 성공을 보장하는 데 매우 중요합니다. 이는 낮은 신용등급이 채권의 신용도에 영향을 미칠 수 있는 국가에 특히 중요합니다.

또한, 녹색채권 시장을 개발하는 것은 여러 이해관계자의 참여와 지속적인 협의가 필요한 시간이 많이 소요되는 과정입니다. 따라서 이해관계자의 기대치를 관리하고 각 단계에 충분한 시간을 할당하는 것이 필수적입니다.

마지막으로, 효과적인 녹색채권 발행을 위해서는 독립적인 검토자가 반드시 필요하지만, 국내에는 이러한 전문 인력이 없는 것으로 확인되었습니다. 또한, 외국 심사기관과 계약하는 것은 비용과 시간이 많이 소요됩니다. 따라서 녹색채권 시장 발전을 위한 이니셔티브에는 국내 독립 심사자를 양성하기 위한 전문성 개발 이니셔티브도 포함되어야 합니다.

리소스

The Securities Green Bonds Guidelines 2019

녹색 금융 주류화 워킹 그룹에 주요 이해 관계자를 참여시킵니다.

잠비아의 녹색 채권 시장 개발은 금융 규제 기관, 표준 제정 기관, 개발 파트너 및 기타 주요 기관이 모여 녹색 금융을 잠비아의 금융 환경에 주류화하기 위한 목적으로 구성된 녹색 금융 주류 실무 그룹의 활동에 기반을 두고 있습니다. 회원으로는 잠비아 은행, 증권거래위원회, 연금 및 보험청(PIA)이 있습니다. 또한 녹색경제환경부, 재무부, 국가계획부, 잠비아 공인회계사협회, 세계자연기금(WWF) 잠비아도 실무그룹에 전략적으로 참여하고 있습니다.

실무 그룹의 설립은 규제 기관, 정부 기관 및 전문가 간의 정기적인 협력 플랫폼을 제공하여 녹색 금융 솔루션의 개발과 효과적인 실행을 위한 환경을 조성했습니다. 이러한 솔루션 중 상당수는 법적 요건부터 기술적 전문성까지 여러 분야에 걸쳐 있으며, 이러한 협력 노력이 없었다면 개발되지 못했을 가능성이 높습니다.

활성화 요인

활성화 요인으로는 이해관계자가 실무그룹에 참여하고 시간을 할애하려는 의지, 녹색 금융의 상호 연결성 및 주제의 중요성에 대한 인식, 그룹의 지속적인 활동을 지원할 수 있는 자금의 가용성 등을 들 수 있습니다.

교훈

녹색 채권 시장과 기타 금융 솔루션의 발전을 위해서는 거버넌스와 협업 구조를 구축하는 것이 매우 중요하다는 교훈을 얻었습니다. 국가 또는 하위 국가 등 실행 수준에 관계없이 이러한 솔루션은 일반적으로 다분야에 걸쳐 있으며, 협업이 있을 때뿐만 아니라 지속적인 참여를 위한 명확한 절차를 갖춘 전용 플랫폼이 마련될 때 더욱 원활하게 실행됩니다.

또한, 녹색채권 발행을 의무화하지는 않지만 신용도를 강화할 수 있는 금융 시스템의 광범위한 발전을 고려하는 것이 중요합니다. 잠비아의 경우, 실무그룹은 경제 안정성, 신용등급, 시장 인프라를 강화하기 위한 조치를 포함하여 녹색채권 시장의 발전을 지원하는 보완적인 솔루션을 모색하고 있습니다. 예를 들어 잠비아의 국가 녹색 금융 전략 및 실행 계획과 녹색 금융 분류체계, 태깅 및 보고 시스템 개발 등이 있습니다.

리소스

Learn more about the work of BIOFIN with the Green Finance Mainstreaming Workin…

시장 개발자와 녹색채권 발행자를 위한 역량 강화 및 기술 지원

2018년부터 UNDP BIOFIN은 잠비아의 녹색채권 시장 발전을 위해 다양한 역량 강화 워크숍을 개최하고 주요 금융 부문 규제기관과 협력하여 지원을 제공했습니다. 이러한 활동은 녹색채권 가이드라인과 상장 규칙을 제정하는 데 중요한 역할을 했으며, 녹색채권 신청서 검토 및 승인에 대한 증권거래위원회(SEC) 대상 교육도 포함되었습니다.

일례로, 잠비아의 녹색채권 발행 시장을 확대하기 위한 일련의 역량 강화 세션이 실무그룹 위원과 기타 주요 이해관계자(예: 투자 중개인, 거래 자문가, 기관 투자자 등)를 대상으로 2025년 7월에 진행되었습니다. 이 세션에서는 녹색 채권의 기초, 구조화 프로세스, 자격 요건 등의 주제를 다루었습니다.

바이오핀은 잠비아의 잠재력이 높은 녹색채권 발행사들에게도 기술 지원을 제공했습니다. 2024년에는 5개 기업 또는 기타 잠재적 발행자를 대상으로 맞춤형 가이드를 제공하기 위해 글로벌 콜을 시작했습니다. 이 지원에는 녹색채권 프레임워크 초안 작성, 적격 프로젝트 파이프라인 파악, 투자은행과의 연락, 인증을 위한 제3자 의견 제공자 참여 등이 포함됩니다. 또한 채권을 국제 표준에 맞추고, 영향 보고 및 시장 포지셔닝에 대한 자문 서비스도 제공합니다.

활성화 요인

이를 가능하게 하는 요인으로는 워크숍을 제공하고 지속적인 지원을 제공할 수 있는 전문가, 활동과 물류에 필요한 적절한 자금, 녹색 채권 시장을 개발하려는 정부 및 규제 기관의 의지, 금융 규제 기관의 적극적인 참여 등이 있습니다.

교훈

역량 강화 및 기술 지원 활동 과정에서 금융 에이전트들은 보증 구성과 리스크 시나리오가 일반적인 기업 금융 거래와 다른 프로젝트 금융의 원칙을 종종 오해하는 것으로 나타났습니다. 또한 기존 국채에 비해 녹색채권의 이점이 모든 참여자에게 즉각적으로 명확하게 전달되지 않았습니다. 이는 (1) 프로젝트 금융의 뚜렷한 특성을 자세히 설명하고, (2) 광범위한 인식 제고 캠페인으로 보완하며, (3) 투자자들의 기대를 충족시키기 위해 환경 지속가능성 및 관련 표준에 대한 지식을 전달하는 데 초점을 맞춘 역량 강화 노력의 중요성을 강조합니다.

리소스

2024 Call for Expression pf Interest: UNDP BIOFIN Provision pf Technical Handho…

녹색 채권의 성공을 촉진하는 데 필요한 인센티브 창출

녹색채권 발행을 위한 입법 및 규제 프레임워크의 개발 이후, 발행자와 투자자 모두에게 매력을 높일 수 있는 인센티브도 만들어야 했습니다. 바이오핀의 지지와 실무그룹과의 긴밀한 협력을 통해 두 가지 주요 인센티브가 마련되었습니다.

첫째, 투자자는 잠비아 거래소에 상장된 만기 3년 이상의 녹색 채권에 대해 원천징수세 15% 면제 혜택을 받을 수 있습니다. 이 조치는 환경에 긍정적인 결과를 가져오는 프로젝트에 대한 투자를 장려하고 자원 동원을 가속화합니다. 또한 잠재적 발행자에게 동기를 부여하여 투자자 수요 증가와 그에 따른 채권 수익률 상승을 기대할 수 있습니다.

둘째, SEC는 잠비아에서 그린본드 등록 수수료를 50% 인하했습니다. 이 조치는 발행 비용을 낮춤으로써 발행자에게 시장의 매력을 더욱 강화합니다.

활성화 요인

그린본드 시장을 발전시키기 위한 정부와 규제 당국의 지원과 이러한 인센티브를 설계하고 승인하려는 의지가 핵심적인 요소입니다.

교훈

최근 개발된 녹색 채권 시장은 기존 채권 및 기타 투자에 더 익숙한 투자자에게는 너무 위험하다고 인식될 수 있습니다. 발행자와 국내 투자자 모두에게 인센티브를 제공하는 것은 초기 단계의 시장을 활성화하고 위험을 감수할 수 있도록 유도하는 데 매우 중요합니다.

영향

잠비아의 그린본드 시장의 발전으로 잠비아 최초의 그린본드가 성공적으로 발행되었습니다. 2023년 12월, CEC Renewables는 2억 달러 규모의 채권을 등록하고 첫 번째 트랜치인 5,350만 달러를 발행했습니다. 이 채권은 178% 초과 청약되어 인센티브 제공에 따른 강력한 투자자 수요를 보여주었습니다. 채권 만기는 18년(3년 유예)이며 연 고정 이자율은 9%로 반기별로 지급됩니다.

첫 번째 트랜치는 잠비아의 60MW 태양광 발전소에 자금을 지원하여 잠비아의 숯에 대한 의존도를 낮추고 결과적으로 삼림 벌채의 동인을 줄였습니다. 따라서 기후와 생물 다양성 모두에 긍정적으로 기여할 뿐만 아니라, 부분적으로는 재생 에너지 확대를 통해 삼림 벌채를 25% 이상 줄이겠다는 잠비아의 NBSAP 목표를 직접 지원할 수 있게 되었습니다.

2024년 12월, CEC는 9,670만 달러 규모의 두 번째 트랜치를 발행했습니다. 이 채권은 136MW 규모의 태양광 발전소 개발에 필요한 자금을 조달하여 CEC의 총 태양광 발전 용량을 236MW로 늘릴 예정입니다. 이는 녹색 채권에 대한 지속적인 수요와 시장에 대한 투자자의 신뢰를 보여줍니다.

그린본드 시장은 환경적 혜택 외에도 투자를 유치하고 더 넓은 시장 개발을 지원함으로써 긍정적인 경제적 성과를 창출합니다.