Yeşil tahvillerin başarısını desteklemek için gerekli teşviklerin oluşturulması

Yeşil tahvil ihracı için yasal ve düzenleyici çerçevenin geliştirilmesinin ardından, hem ihraççılar hem de yatırımcılar için bu tahvillerin cazibesini artıracak teşviklerin oluşturulması da gerekmiştir. BIOFIN'in savunuculuğu ve Çalışma Grubu ile yakın işbirliği içinde iki temel teşvik oluşturulmuştur.

Birincisi, yatırımcılar Zambiya borsasında işlem gören ve en az üç yıl vadeli yeşil tahviller için %15 stopaj vergisi muafiyetinden yararlanmaktadır. Bu önlem, olumlu çevresel sonuçları olan projelere yatırımı teşvik etmekte ve kaynak seferberliğini hızlandırmaktadır. Ayrıca, daha güçlü yatırımcı talebi ve sonuç olarak tahvillerinden daha yüksek getiri bekleyen potansiyel ihraççıları motive eder.

İkinci olarak SEC, Zambiya'da yeşil tahvil kayıt ücretlerinde %50'lik bir indirim getirmiştir. İhraç maliyetlerini düşüren bu önlem, ihraççılar için piyasanın cazibesini daha da güçlendirmektedir.

Yeşil tahvil piyasasının geliştirilmesi için hükümet ve düzenleyicilerin desteği ve bu tür teşvikleri tasarlama ve onaylama konusundaki isteklilikleri kilit bir kolaylaştırıcı faktördür.

Yeni gelişen yeşil tahvil piyasaları, geleneksel tahvillere ve diğer yatırımlara daha aşina olan yatırımcılar tarafından çok riskli olarak algılanabilir. Hem ihraççılar hem de yerel yatırımcılar için teşvikler yaratmak, risk toleranslarını yönlendirmek ve piyasayı erken aşamalarında canlandırmak için çok önemlidir.

Piyasa geliştiricileri ve yeşil tahvil ihraççıları için kapasite geliştirme ve teknik destek

UNDP BIOFIN, 2018'den bu yana çeşitli kapasite geliştirme çalıştayları düzenlemiş ve Zambiya'da yeşil tahvil piyasasının geliştirilmesine yönelik destek sağlamış ve kilit finans sektörü düzenleyicileri ile etkileşim kurmuştur. Bu faaliyetler, Yeşil Tahvil Kılavuzlarının ve Listeleme Kurallarının oluşturulmasında etkili olmuş ve ayrıca SEC için yeşil tahvil başvurularının incelenmesi ve onaylanması konusunda hedeflenen eğitimleri de içermiştir.

Örnek olarak, Temmuz 2025'te Zambiya'da yeşil tahvil ihraçları için piyasayı büyütmek amacıyla Çalışma Grubu üyelerine ve diğer kilit paydaşlara (örneğin, yatırım brokerleri, işlem danışmanları, kurumsal yatırımcılar, vb) bir dizi kapasite geliştirme oturumu düzenlenmiştir. Oturumlarda yeşil tahvillerin temelleri, yapılandırma süreci ve uygunluk gereklilikleri gibi konular ele alınmıştır.

BIOFIN ayrıca Zambiya'daki yüksek potansiyelli yeşil tahvil ihraççılarına teknik destek sağlamıştır. 2024 yılında, beş şirkete veya diğer muhtemel ihraççılara özel rehberlik sunmak için küresel bir çağrı başlatıldı. Bu destek, yeşil tahvil çerçevelerinin hazırlanmasını, uygun proje boru hatlarının belirlenmesini, yatırım bankalarıyla irtibat kurulmasını ve sertifikasyon için ikinci taraf görüş sağlayıcıların devreye sokulmasını içermektedir. Ayrıca tahvillerin uluslararası standartlarla uyumlu hale getirilmesi, etki raporlaması ve piyasa konumlandırması konularında danışmanlık hizmetleri de sunmaktadır.

Etkinleştirici faktörler arasında çalıştaylar düzenleyecek ve sürekli destek sağlayacak uzmanların mevcudiyeti, faaliyetleri ve lojistiği karşılamak için yeterli finansman, hükümet ve düzenleyicilerin yeşil tahvil piyasası geliştirme isteği ve finansal düzenleyicilerin aktif katılımı yer almaktadır.

Kapasite geliştirme ve teknik destek faaliyetleri sırasında, finansal aracıların, teminatların bileşimi ve risk senaryoları açısından daha tipik kurumsal finansman işlemlerinden farklı olan proje finansmanı ilkelerini genellikle yanlış anladıkları gözlemlenmiştir. Geleneksel devlet tahvillerine kıyasla yeşil tahvillerin faydaları da tüm katılımcılar tarafından hemen anlaşılamamıştır. Bu durum, kapasite geliştirme çabalarının (1) proje finansmanının farklı özelliklerini ayrıntılı olarak açıklamasının, (2) geniş bir farkındalık yaratma kampanyası ile tamamlanmasının ve (3) ayrıca yatırımcıların beklentilerini karşılamak için çevresel sürdürülebilirlik ve ilgili standartlar hakkında bilgi aktarımına odaklanmasının önemini vurgulamaktadır.

Yeşil Finans Anaakımlaştırma Çalışma Grubu altında kilit paydaşların bir araya getirilmesi

Zambiya'da yeşil tahvil piyasasının geliştirilmesi, yeşil finansın Zambiya'nın finansal ortamına yaygınlaştırılması amacıyla finansal düzenleyicileri, standart belirleyici kurumları, kalkınma ortaklarını ve diğer kilit kurumları bir araya getiren Yeşil Finans Ana Akım Çalışma Grubu'nun faaliyetlerine dayanmaktadır. Üyeler arasında Zambiya Bankası, SEC ve Emeklilik ve Sigorta Kurumu (PIA) bulunmaktadır. Ayrıca Çalışma Grubu, Yeşil Ekonomi ve Çevre Bakanlığı, Maliye ve Ulusal Planlama Bakanlığı, Zambiya Yeminli Mali Müşavirler Enstitüsü ve Dünya Doğayı Koruma Vakfı (WWF) Zambiya'dan stratejik katılım içermektedir.

Çalışma Grubunun kurulması, düzenleyici kurumlar, devlet kurumları ve uzmanlar arasında işbirliği için düzenli bir platform sağlayarak yeşil finans çözümlerinin geliştirilmesi ve etkili bir şekilde uygulanması için elverişli bir ortamı teşvik etmiştir. Bu çözümlerin birçoğu, yasal gerekliliklerden teknik uzmanlığa kadar çok disiplinli bir yapıya sahiptir ve bu işbirliği çabası olmadan potansiyel olarak geliştirilemezdi.

Etkinleştirici faktörler arasında paydaşların Çalışma Grubuna katılmaya ve zaman ayırmaya istekli olmaları, yeşil finansın birbiriyle bağlantılı olduğunun ve konunun öneminin farkında olmaları ve Grubun devam eden faaliyetlerini destekleyecek fonların mevcudiyeti yer almaktadır.

Çıkarılan temel derslerden biri, yeşil tahvil piyasalarının ve diğer finansal çözümlerin geliştirilmesi için yönetişim ve işbirliği yapılarının kurulmasının çok önemli olduğudur. Uygulama düzeyi ne olursa olsun, ulusal veya ulus-altı, bu çözümler tipik olarak çok disiplinlidir ve uygulamaları sadece işbirliği olduğunda değil, aynı zamanda devam eden katılım için net prosedürlere sahip özel bir platform mevcut olduğunda daha sorunsuz çalışır.

Buna ek olarak, yeşil tahvil ihracı için zorunlu olmamakla birlikte kredibilitelerini güçlendirmesi muhtemel olan finansal sistemdeki daha geniş çaplı gelişmeleri dikkate almak çok önemlidir. Zambiya'da Çalışma Grubu, ekonomik istikrarı, kredi derecelendirmelerini ve piyasa altyapısını geliştirmeye yönelik tedbirler de dahil olmak üzere yeşil tahvil piyasasının gelişimini destekleyen tamamlayıcı çözümleri de takip etmektedir. Örnekler arasında Zambiya'nın Ulusal Yeşil Finans Stratejisi ve Uygulama Planının yanı sıra yeşil finans taksonomisi, etiketleme ve raporlama sisteminin geliştirilmesi yer almaktadır.

Zambiya'da yeşil tahviller için yasal ve düzenleyici elverişli ortamın oluşturulması

Mevzuat ve yönetmeliklerin geliştirilmesi, Zambiya'da bir yeşil tahvil piyasasının kurulmasının temelini oluşturmuştur. 2019 Yeşil Tahvil Kılavuzu bu sürecin ana sonucudur ve ülkedeki yeşil tahvil ihraçları için elverişli düzenleyici çerçeve olarak hizmet etmektedir. Kılavuzlar resmi olarak yayınlanmış ve yeşil tahvil ihracına yönelik gönüllü bir protokol olan Uluslararası Sermaye Piyasası Birliği'nin (ICMA) Yeşil Tahvil İlkeleri doğrultusunda geliştirilmiştir.

Kılavuz İlkeler, bağımsız bir dış denetçinin görevlendirilmesi ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) ayrıntılı bir yeşil tahvil çerçevesinin sunulması da dahil olmak üzere yeşil tahvil ihracına ilişkin gereklilikleri kapsamlı bir şekilde kapsamaktadır. Bu çerçeve, kullanılacak proje seçim kriterlerini, fonların nasıl kullanılacağını, gelirlerin yönetimini (tahvillerin satışından elde edilen fonlar) ve çevresel hedeflere nasıl ulaşılacağını açıklamalıdır. Bu unsurlar birlikte şeffaflığı, hesap verebilirliği ve yatırımcı güvenini teşvik eder.

Kılavuzu tamamlamak üzere, ihraççıların yeşil tahvilleri Lusaka Menkul Kıymetler Borsasında (LuSE) listelemeleri için ayrıntılı bir yol sağlayan Yeşil Tahvil Listeleme Kuralları da geliştirilmiştir. Bu kurallar aynı zamanda yeşil tahvillerin çevresel kimliklerinin değerlendirilmesi ve etkilerinin raporlanması için prosedürler oluşturarak düzenli bir piyasaya katkıda bulunmaktadır.

Sermaye piyasalarındaki ilgili tüm paydaşların ve SEC ve LuSE gibi düzenleyici kurumların harekete geçirilmesi ve koordineli çabaları, kılavuzun ve ilgili kuralların geliştirilmesi ve onaylanması için çok önemlidir.

Açık mevzuat ve düzenlemelere, şeffaf ve hesap verebilir mekanizmalara ve uluslararası standartlara bağlılığa dayalı yeşil tahvillerin geliştirilmesi, yatırımcı güveninin oluşturulması ve sonuç olarak tahvilin iklim ve biyoçeşitlilik projeleri için kaynakları harekete geçirmedeki başarısının sağlanması için çok önemlidir. Bu, özellikle düşük kredi notlarının tahvilin algılanan kredibilitesini etkileyebileceği ülkeler için önemlidir.

Buna ek olarak, yeşil tahvil piyasasının geliştirilmesi, çok sayıda paydaşın katılımını ve sürekli istişareleri gerektiren zaman alıcı bir süreçtir. Bu nedenle, paydaşların beklentilerini yönetmek ve her aşamaya yeterli zaman ayırmak çok önemlidir.

Son olarak, yeşil tahvillerin etkin bir şekilde ihraç edilebilmesi için bağımsız hakemlerin bulunması gerekmekle birlikte, bu uzmanlığın yerel olarak mevcut olmadığı tespit edilmiştir. Aynı zamanda, yabancı hakemlerle sözleşme yapmak maliyetli ve zaman alıcıdır. Bu nedenle, yeşil tahvil piyasalarının geliştirilmesine yönelik girişimlerin, yerli bağımsız hakemlerin yetiştirilmesine yönelik mesleki gelişim girişimlerini de içermesi önemlidir.

Resimde BIOFIN Zambia ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'ndan altı üye CEC Renewables'ın yeşil tahvilinin lansmanında görülüyor
Zambiya'da yeşil tahviller için yasal ve düzenleyici elverişli ortamın oluşturulması
Yeşil Finans Anaakımlaştırma Çalışma Grubu altında kilit paydaşların bir araya getirilmesi
Piyasa geliştiricileri ve yeşil tahvil ihraççıları için kapasite geliştirme ve teknik destek
Yeşil tahvillerin başarısını desteklemek için gerekli teşviklerin oluşturulması
Erişilebilir ve yerel ihtiyaçlara göre uyarlanmış dijital platformlar oluşturmak için teknoloji ve inovasyon

"Koh Tao Better Together" kitlesel fonlama kampanyasının kilit ortaklarından Krungthai Bank (KTB), Tayland vergi sistemiyle entegre, kullanımı kolay bir elektronik bağış platformu geliştirdi. Bankanın inovasyon laboratuvarı e-bağış platformunun oluşturulmasını teklif etti. Bir QR kodu aracılığıyla Tayland vatandaşları hızlı, şeffaf ve doğrulanabilir bir şekilde bağış yapabildi. Platform, Taylandlı bağışçıların bağış bilgilerini vergi indirimi için otomatik olarak Gelir İdaresi Başkanlığı'na göndermelerini sağlıyor. UNDP ayrıca uluslararası bağışçılar için başka bir e-bağış platformu tasarladı.

KTB, bağış toplama hedefinin %30'una katkıda bulunarak kampanyanın ilk bağışçısı oldu. Ayrıca banka, hedefe ulaşılamaması halinde geri kalan bağışları karşılamayı taahhüt etmiştir ki kampanyanın başarısı sayesinde buna gerek kalmamıştır.

Ayrıca KTB, tekne sürücülerine dijital finansal hizmetler konusunda eğitimler verdi.

Temel kolaylaştırıcı faktör, her bir paydaşın uzmanlığından yararlanmak için etkili kamu-özel sektör ortaklıklarının kurulmasıdır. BIOFIN'in finansal uzmanlığı, KTB'nin yenilikçiliği, Raks Thai Vakfı'nın yerel toplulukları dahil etme deneyimi ve hükümetin finansal hizmetleri denetleme rolü bir araya getirilerek uygun bir e-bağış platformunun geliştirilmesi, yaygınlaştırılması ve kampanyanın yürütülmesi mümkün olmuştur.

Konuyla ilgili bir diğer koşul da, e-bağış platformuna ilişkin kamu farkındalığını ve platforma erişimi artırmaya yönelik etkili iletişim stratejileridir.

Küresel bir sağlık krizinin ortasında mali kısıtlamalardan biyoçeşitlilik ve ekosistem bozulmasına kadar doğası gereği çok disiplinli olan küresel ve yerel zorlukları ele almak için ortaklıkları ve çok sektörlü katılımı teşvik etmek zorunludur.

Ayrıca, inovasyon ve dijitalleşmedeki ilerlemeleri yansıtan çözümler geliştirmek çok önemlidir. İyi tasarlandığında dijital araçlar çok sayıda bireye ulaşma (örneğin bağış toplama hedefini aşma) ve süreçleri basitleştirme (örneğin e-bağış platformunu vergi sistemine bağlama) potansiyeline sahiptir. Yerel halkın bu dijital araçlar konusunda eğitilmesine eşit önem verilmeli, adil ve eşit erişim sağlanmalıdır.

Etkili kitlesel fonlama stratejileri için veri odaklı ve kanıta dayalı tasarım

UNDP Tayland, COVID-19'un Koh Tao'nun turizm sektörü üzerindeki sosyo-ekonomik etki değerlendirmesini gerçekleştirdi. Pandemi öncesi verileri ve yerel halktan alınan bilgileri kullanan çalışma, turizme tamamen bağımlı olmaları nedeniyle küçük turist teknesi sürücülerinin nüfusun en çok etkilenen ve en savunmasız kesimi arasında olduğu sonucuna varmıştır. Çalışma, Koh Tao'daki bireysel haneler için asgari yaşam maliyetini 500 ABD Doları (15.000 THB) olarak tahmin etmiş ve bunların %90'ının pandeminin başlangıcından bu yana neredeyse hiç gelir elde etmediğini ortaya koymuştur. Çalışma, kampanyanın temelini oluşturmuş, bir taban çizgisinin tahmin edilmesini sağlamış, çözümün en hassas gruplara hitap etmesini ve en azından geçim ihtiyaçlarını hafifletebilecek bir gelir sağlamasını mümkün kılmıştır. Kampanya ayrıca, bu alanda uzmanlığa sahip olan UNDP Kitlesel Fonlama Akademisi'nin desteğiyle tasarlanmıştır.

Elverişli koşullar arasında olaydan (bu durumda COVID-19 salgını) önce sosyoekonomik verilerin mevcut olması veya kitlesel fonlama kampanyasını tasarlamadan önce ilgili paydaşlardan veri toplama becerisi yer almaktadır. Bir diğer kolaylaştırıcı koşul ise mevcut veri ve çalışmaları bir proje/program tasarımına dönüştürmek için teknik kapasiteye veya gerekli desteğe sahip olmaktır.

Program ve projelerin verilere ve iyi yürütülen çalışmalara dayalı olarak tasarlanmasının önemi, projenin katılımcıların ihtiyaçlarını etkili bir şekilde karşılamasını sağlamak. Kitlesel fonlama kampanyasının tasarımını desteklemenin ötesinde, Koh Tao'daki COVID-19'un etki değerlendirmesi, bir yandan yerel geçim kaynaklarının turizm olmadan nasıl savunmasız hale geldiğini ve diğer yandan ziyaretçi faaliyetlerindeki duraklamanın doğanın iyileşmesine nasıl izin verdiğini ortaya koydu. Bu nedenle, kitlesel fonlama kampanyası ve COVID-19 etki değerlendirmesi, adada turizm için daha sürdürülebilir bir geleceği yeniden düşünmenin giriş noktası oldu.

İş Modeli ve Pazara Erişim

Sparśa, çevre koruma, menstrüel eşitlik ve ekonomik güçlenmeyi entegre eden , kadınlar tarafından yönetilen, kar amacı gütmeyen bir sosyal işletme olarak tasarlanmıştır. Girişim, hem kırsal lif işleme hem de kentsel ped üretiminde kadınlar için ~16 doğrudan yeşil iş yaratmayı amaçlamaktadır. Yapısı, karar alma gücünün yerel kadınlarda kalmasını sağlayarak toplumsal cinsiyet adaletini işin kalbine yerleştiriyor.

Modelin belirleyici bir özelliği, kârın eğitim ve farkındalık kampanyalarına yeniden yatırılması ve finansal performansın doğrudan sosyal etkiyle ilişkilendirilmesidir. Bu sayede Sparśa, üretimin farkındalığı, farkındalığın kabulü ve kabulün de pazarın büyümesini desteklediği sürdürülebilir bir döngü oluşturuyor. Aynı zamanda, işletme Nepal pazarının %98'ine hakim olan ucuz, plastik bazlı ithalatla rekabet etme zorluğuyla karşı karşıyadır ve bu da finansal planlama, ortaklıklar ve stratejik konumlandırmayı gerekli kılmaktadır.

Bu blok , yayınlanan PANORAMA çözümü Sparśa İş Modeli ile doğrudan bağlantılıdır: Toplumsal Cinsiyete Duyarlı Girişimcilik ve Pazara Erişim, Nepal'de bir sosyal girişim kurmanın pratik yönlerini daha derinlemesine incelemektedir. Devlet kurumları ve STK'larla stratejik ortaklıklar kurma, finansal planlama ve yeniden yatırım stratejileri, üretim birimleri kurma ve ucuz plastik ithalatının hakim olduğu bir ortamda pazara giriş konusunda dersler içermektedir.

  • Kadın liderliği, toplumun güvenini ve toplumsal cinsiyetin gerçek anlamda güçlendirilmesini sağlar.
  • Entegre sosyal model, kârları farkındalık ve eğitim kampanyalarına yönlendirir.
  • Hükümet ve STK'larla stratejik ortaklıklar erken dağıtım ve güven inşasını mümkün kılar.
  • Finansal planlama ve pazara giriş stratejileri, satın alınabilirliği eko-standartlarla dengelerken sürdürülebilirliği sağlar.
  • Sosyal ve ticari hedefler uyumlu olmalıdır: kârın farkındalığa yeniden yatırılması kalıcı bir toplumsal etki yaratır.
  • İthalatla rekabet etmek zordur: eko-pedlerin kabul görmesi için hem fiyat hem de kalite beklentilerini karşılaması gerekir.
  • Güven oluşturmak zaman alır: STK'lar ve belediyelerle ortaklıklar tutarlı bir katılım ve şeffaflık gerektirir.
  • Donör/ortak içgörüsü: Bu model bir fabrikadan daha fazlasıdır - düşük ve orta gelirli ülkelerde toplumsal cinsiyete duyarlı, mali açıdan sürdürülebilir sosyal işletmeler için bir plandır.
Kullanıcı Merkezli Ar-Ge ve Ürün Kalitesi

Sparśa'nın inovasyonunun temelinde kullanıcıları dinleme taahhüdü yatmaktadır. Ülke çapında 820 kadın ve kız çocuğuyla yapılan bir anket, menstrüel uygulamalar, tercihler ve karşılanmamış ihtiyaçlar hakkında kritik bilgiler sağladı. Bu araştırma ilk ped prototiplerine rehberlik etti ve emicilik ve rahatlıktan kültürel kabul ve kompostlanabilirliğe kadar her tasarım kararını şekillendirdi. Her prototip hem laboratuvar koşullarında hem de topluluk ortamlarında test edildi ve hijyen standartları ile kullanıcı beklentileri arasında bir denge sağlandı.

Sparśa, bilimsel güvenilirliği sağlamak için kendi test protokollerini oluşturdu ve ürünlerinin güvenliğini ve performansını doğrulamak için sertifikalı laboratuvarlarla ortaklık kurdu. Sonuçlar belgelenerek ve açıkça paylaşılarak sadece ürün geliştirmemizi desteklemekle kalmadı, aynı zamanda menstrüel sağlık alanında çalışan STK'lar, politika yapıcılar ve sosyal girişimler için kanıta dayalı bilgi sağladı. Bu kullanıcı odaklı, araştırmaya dayalı yaklaşım, İyi Bir Regl Pedinin Tanımlanması'nda ayrıntılı olarak belgelenmiştir: Saha araştırması, prototip oluşturma ve kalite güvencesinin sürdürülebilir menstrüel ürünler için standartları tanımlamak üzere nasıl kesiştiğini açıklayan Nepal'de Kullanıcı Merkezli Bir Ar-Ge Süreci.

  • Topluluk güveni: Yerel okullar ve kadın gruplarıyla güçlü ilişkiler, menstrüasyon hakkında açık konuşmalara olanak sağladı.
  • Bilimsel ortaklıklar: Sertifikalı laboratuvarlar ve akademik ortaklarla yapılan işbirlikleri hijyen standartlarına uyulmasını sağladı.
  • Yinelemeli tasarım süreci: Her aşamada doğrudan kullanıcı geri bildiriminin dahil edilmesi, kabulü ve güvenilirliği artırdı.
  • Şeffaflık: Araştırma ve bulguların yayınlanması, diğer aktörlerin bilgiyi kendi bağlamlarına uygulamalarına olanak sağladı.
  • Kullanıcılar en iyisini bilir: Kadınlar ve kız çocukları için değil, onlarla birlikte tasarım yapmak gerçek dünyada kabul görmeyi sağlar.
  • Geri bildirim asla durmaz: Ped tasarımı tamamlandıktan sonra bile, kullanıcı geri bildirimi yoluyla sürekli doğrulama, güven ve kaliteyi korumak için gereklidir.
  • Kanıtlar savunuculuğu güçlendirir: Kullanıcı araştırmalarından elde edilen veriler, STK'ları, hükümetleri ve bağışçıları adet sağlığı konusunda bilinçli kararlar alma konusunda destekler.
  • Donör/ortak içgörüsü: Ar-Ge'yi desteklemek sadece bir ürünle ilgili değildir - sektör genelinde etkiyi çoğaltan bir bilgi birikimi yaratır.