Реализация | ПАНОРАМА

Создание необходимых стимулов для успеха "зеленых" облигаций

После разработки законодательной и нормативной базы для выпуска "зеленых" облигаций необходимо было также создать стимулы, повышающие их привлекательность как для эмитентов, так и для инвесторов. При поддержке BIOFIN и в тесном сотрудничестве с Рабочей группой были созданы два ключевых стимула.

Во-первых, инвесторы получают 15-процентное освобождение от уплаты налога у источника на "зеленые" облигации, зарегистрированные на замбийской бирже со сроком погашения не менее трех лет. Эта мера поощряет инвестиции в проекты с положительными экологическими последствиями и ускоряет мобилизацию ресурсов. Она также мотивирует потенциальных эмитентов, которые могут рассчитывать на более высокий спрос со стороны инвесторов и, соответственно, на более высокую доходность своих облигаций.

Во-вторых, SEC ввела в Замбии 50-процентное снижение платы за регистрацию "зеленых" облигаций. Снижая затраты на выпуск, эта мера еще больше повышает привлекательность рынка для эмитентов.

Ключевым благоприятным фактором является поддержка развития рынка "зеленых" облигаций со стороны правительства и регулирующих органов, а также их готовность разрабатывать и утверждать такие стимулы.

Недавно сформировавшиеся рынки "зеленых" облигаций могут показаться слишком рискованными инвесторам, которые больше знакомы с традиционными облигациями и другими видами инвестиций. Создание стимулов как для эмитентов, так и для местных инвесторов крайне важно для того, чтобы ориентироваться на их толерантность к риску и стимулировать рынок на его ранних стадиях.

Наращивание потенциала и техническая поддержка разработчиков рынка и эмитентов зеленых облигаций

На фотографии изображены участники семинара "Повестка дня по учету "зеленого" финансирования в финансовом секторе". Позади них на экране отображается название семинара.

Семинар по учету программы "зеленого" финансирования в финансовом секторе

UNDP Zambia

С 2018 года ПРООН БИОФИН организовала различные семинары по наращиванию потенциала и оказала поддержку в развитии рынка "зеленых" облигаций в Замбии, взаимодействуя с ключевыми регулирующими органами финансового сектора. Эти мероприятия сыграли важную роль в разработке Руководства по зеленым облигациям и Правил листинга, а также включали целевые тренинги для Комиссии по ценным бумагам и биржам по рассмотрению и утверждению заявок на зеленые облигации.

Например, в июле 2025 года для членов Рабочей группы и других ключевых заинтересованных сторон (например, инвестиционных брокеров, консультантов по сделкам, институциональных инвесторов и т. д.) была проведена серия занятий по наращиванию потенциала для расширения рынка выпуска "зеленых" облигаций в Замбии. В ходе занятий были рассмотрены такие темы, как основы "зеленых" облигаций, процесс структурирования и квалификационные требования.

BIOFIN также оказал техническую помощь потенциальным эмитентам зеленых облигаций в Замбии. В 2024 году был объявлен глобальный конкурс, в рамках которого пять компаний или другие потенциальные эмитенты получат индивидуальные рекомендации. Эта поддержка включает в себя разработку рамочной программы зеленых облигаций, определение приемлемых проектов, взаимодействие с инвестиционными банками и привлечение сторонних организаций для сертификации. Также предоставляются консультационные услуги по приведению облигаций в соответствие с международными стандартами, отчетности о воздействии и позиционированию на рынке.

К благоприятным факторам относятся наличие экспертов для проведения семинаров и оказания постоянной помощи, адекватное финансирование мероприятий и логистики, готовность правительства и регулирующих органов развивать рынок "зеленых" облигаций, а также активное участие финансовых регуляторов.

В ходе мероприятий по наращиванию потенциала и технической поддержке было замечено, что финансовые агенты часто не понимают принципов проектного финансирования, которое отличается от более типичных сделок корпоративного финансирования составом гарантий и сценариями рисков. Преимущества "зеленых" облигаций по сравнению с обычными государственными облигациями также не сразу были понятны всем участникам. Это подчеркивает важность того, чтобы усилия по наращиванию потенциала (1) подробно объясняли отличительные особенности проектного финансирования, (2) дополнялись широкой кампанией по повышению осведомленности, а также (3) были направлены на передачу знаний об экологической устойчивости и соответствующих стандартах, чтобы оправдать ожидания инвесторов.

2024 Call for Expression pf Interest: UNDP BIOFIN Provision pf Technical Handho…

Объединение ключевых заинтересованных сторон в рамках Рабочей группы по актуализации зеленого финансирования

На снимке: участники рабочей группы по актуализации "зеленого" финансирования, управляющие фондами и представители CEC Renewables за столом во время встречи

ПРООН БИОФИН, Рабочая группа по актуализации зеленого финансирования и управляющие фондами встречаются с представителями компании CEC Renewables, чтобы обсудить развитие рынка зеленых облигаций в Замбии после первого выпуска.

UNDP Zambia

Развитие рынка "зеленых" облигаций в Замбии опирается на деятельность Рабочей группы по развитию "зеленого" финансирования, которая объединяет финансовые регуляторы, органы, устанавливающие стандарты, партнеров по развитию и другие ключевые институты с целью внедрения "зеленого" финансирования в финансовый ландшафт Замбии. В состав группы входят Банк Замбии, Комиссия по ценным бумагам и биржам, а также Управление по пенсионному обеспечению и страхованию (PIA). Кроме того, в состав Рабочей группы входят стратегические представители Министерства зеленой экономики и окружающей среды, Министерства финансов и национального планирования, Замбийского института дипломированных бухгалтеров и Всемирного фонда природы (WWF) Замбии.

Создание Рабочей группы обеспечило регулярную платформу для сотрудничества между регулирующими органами, государственными учреждениями и экспертами, способствуя созданию благоприятной среды для разработки и эффективной реализации решений в области зеленого финансирования. Многие из этих решений носят междисциплинарный характер - от законодательных требований до технической экспертизы - и потенциально не могли бы быть разработаны без этих совместных усилий.

К благоприятным факторам относятся готовность заинтересованных сторон участвовать в работе Рабочей группы и уделять ей время, признание ими взаимосвязанности "зеленого" финансирования и важности этой темы, а также наличие финансирования для поддержки текущей деятельности Группы.

Главный урок заключается в том, что создание структур управления и сотрудничества имеет решающее значение для развития рынков "зеленых" облигаций и других финансовых решений. Независимо от уровня реализации, национального или субнационального, эти решения, как правило, являются междисциплинарными, и их реализация проходит более гладко не только при наличии сотрудничества, но и при наличии специальной платформы с четкими процедурами для постоянного взаимодействия.

Кроме того, крайне важно учитывать более широкие достижения в финансовой системе, которые, хотя и не являются обязательными для выпуска "зеленых" облигаций, могут повысить их кредитоспособность. В Замбии Рабочая группа также стремится найти дополнительные решения, способствующие развитию рынка "зеленых" облигаций, включая меры по укреплению экономической стабильности, кредитных рейтингов и рыночной инфраструктуры. В качестве примера можно привести разработку Национальной стратегии зеленого финансирования Замбии и Плана реализации, а также системы таксономии, маркировки и отчетности в области зеленого финансирования.

Learn more about the work of BIOFIN with the Green Finance Mainstreaming Workin…

Создание нормативно-правовой базы для "зеленых" облигаций в Замбии

Разработка законодательства и нормативных актов стала основой для создания рынка зеленых облигаций в Замбии. Руководство по выпуску зеленых облигаций 2019 года является основным результатом этого процесса и служит благоприятной нормативной базой для выпуска зеленых облигаций в стране. Они были официально опубликованы и разработаны в соответствии с Принципами зеленых облигаций Международной ассоциации рынка капитала (ICMA) - добровольным протоколом по выпуску зеленых облигаций.

Руководство содержит исчерпывающие требования к выпуску зеленых облигаций, включая привлечение независимого внешнего эксперта и представление подробной схемы выпуска зеленых облигаций в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Эти рамки должны объяснять критерии отбора проектов, порядок использования средств, управление доходами (средствами, полученными от продажи облигаций), а также то, как будут достигаться экологические цели. В совокупности эти элементы способствуют прозрачности, подотчетности и доверию инвесторов.

В дополнение к Руководству были разработаны Правила листинга "зеленых" облигаций, которые подробно описывают путь эмитентов к листингу "зеленых" облигаций на Лусакской бирже ценных бумаг (LuSE). Они также устанавливают процедуры оценки экологических характеристик "зеленых" облигаций и отчетности о воздействии на окружающую среду, способствуя упорядочению рынка.

Мобилизация и скоординированные усилия всех заинтересованных сторон на рынках капитала и регулирующих органов, таких как SEC и LuSE, необходимы для разработки и утверждения руководства и связанных с ним правил.

Разработка "зеленых" облигаций, основанных на четком законодательстве и нормах, прозрачных и подотчетных механизмах и соблюдении международных стандартов, имеет решающее значение для укрепления доверия инвесторов и, следовательно, обеспечения успеха облигаций в мобилизации ресурсов для проектов в области климата и биоразнообразия. Это особенно важно для стран, где более низкие кредитные рейтинги могут повлиять на восприятие кредитоспособности облигаций.

Кроме того, создание рынка "зеленых" облигаций - это трудоемкий процесс, требующий участия множества заинтересованных сторон и постоянных консультаций. Поэтому важно управлять ожиданиями заинтересованных сторон и выделять достаточно времени на каждый этап.

Наконец, несмотря на то, что для эффективного выпуска "зеленых" облигаций необходимо привлекать независимых экспертов, было выявлено, что на местном уровне таких специалистов не существует. В то же время привлечение иностранных экспертов требует больших затрат и времени. Поэтому важно, чтобы инициативы по развитию рынков "зеленых" облигаций включали также инициативы по повышению квалификации для обучения отечественных независимых рецензентов.

The Securities Green Bonds Guidelines 2019

Открытые конкурсы Фонда "Иратапуру" по отбору общественных и исследовательских проектов

Публичные призывы Фонда Иратапуру знаменуют собой решительный шаг в демократизации доступа к ресурсам, позволяя общинам вокруг резервата устойчивого развития Рио-Иратапуру (RDSI) и научно-исследовательским институтам конкурировать прозрачно и на равных. С 2019 года ежегодно проводятся конкурсы, охватывающие направления деятельности, направленные на укрепление общин, улучшение производственной инфраструктуры, развитие образования, техническую подготовку и поддержку прикладных научных исследований. Процесс включает в себя несколько этапов: широкое распространение информации о конкурсе, обучение и поддержка сообществ в подготовке предложений, тщательный технический анализ со стороны Комитета по управлению, коллективное обсуждение и последующий мониторинг утвержденных проектов. Такая схема не только укрепляет автономию общин и способствует развитию местных инноваций, но и расширяет положительное воздействие на регион, способствуя устойчивому развитию, укреплению институтов и производству научных знаний, направленных на сохранение биоразнообразия и повышение ценности традиционных источников средств к существованию.

Успех конкурсов обеспечивается ключевыми факторами:

Роль Комитета по управлению, в котором принимают участие все заинтересованные стороны и который отвечает за определение четких критериев и оценку предложений;
Финансовая стабильность, гарантированная доходностью основного капитала Фонда;
Возможности обучения, укрепляющие технический потенциал сообществ и предлагающих организаций;
Прозрачность процессов на всех этапах, от отбора до реализации и отчетности по поддержанным проектам.

Основные уроки, извлеченные из публичных обращений Фонда "Иратапуру", включают:

Повышение прозрачности и укрепление доверия со стороны общин, хотя это требует четкой, доступной и непрерывной коммуникации;
Очень важно предварительное наращивание потенциала, поскольку менее опытные сообщества сталкиваются с трудностями в выполнении технических требований без надлежащей поддержки;
Утвержденные проекты оказывают значительное воздействие, например, улучшают производственно-сбытовые цепочки, укрепляют институты и расширяют доступ к формальному образованию;
В области научных исследований призывы способствовали проведению прикладных исследований в области биоразнообразия, что способствовало управлению RDSI и повышению ценности традиционных знаний;
Подобные инициативы должны обеспечивать баланс между техническими критериями и реалиями общин, избегая барьеров для доступа и обеспечивая справедливость в распределении выгод.

Реализация

Субнациональные

Создание и функционирование Комитета по управлению фондом Иратапуру для поддержки КОМАРУ в управлении ресурсами

После принятия Федерального закона 13.123/2015 компания Natura провела встречи с правительством штата Амапа (SEMA/AP) и общиной Сан-Франсиску-ду-Иратапуру (представленной COMARU и Ассоциацией Bio-Rio), в результате чего было подписано дополнение к соглашению, в соответствии с которым был создан Фонд Natura для устойчивого развития традиционных общин, позднее переименованный в Фонд Иратапуру. В ходе этих обсуждений была подчеркнута необходимость оказания поддержки КОМАРУ в управлении ресурсами, которые будут переведены со счета "Натуры" на его собственный, учитывая значительные суммы. Был создан Комитет по управлению Фондом Иратапуру, в состав которого вошли пять организаций с правом голоса (КОМАРУ, Bio-Rio, SEMA/AP, Natura и Фонд Джари) и два консультативных члена (RURAP и SEBRAE/AP). В соглашениях определены состав Фонда, периодичность перечисления средств, критерии подачи заявок и требование, чтобы финансируемые проекты были направлены как минимум на одно из 21 направления деятельности, а доступ к ним осуществлялся через публичные конкурсы.

Успех Комитета зависел от:

Иммобилизация капитала Фонда в долгосрочных инвестициях, используя только проценты для обеспечения устойчивости;
Доступ через три ежегодных призыва: два для сообществ RDSI и один для исследовательских институтов;
Финансирование самим Фондом Исполнительного секретариата для поддержки Комитета.

За годы работы Комитета по управлению фондом "Иратапуру" были извлечены ценные уроки, касающиеся проблем и путей укрепления управления сообществом и обеспечения большей прозрачности в использовании ресурсов. К основным урокам относятся:

Общинные учреждения нуждаются в постоянной поддержке для улучшения финансового управления;
Постоянное обучение или наем квалифицированных специалистов необходимы для подготовки конкурентоспособных проектов и получения доступа к ресурсам Фонда;
Инвестиции приносят эффект не только в производственную инфраструктуру, но и создают значительные социальные блага, такие как поддержка образования детей добытчиков, начиная со средней школы и заканчивая аспирантурой;
Укрепление механизмов контроля оказалось необходимым: хотя управлять счетом может только КОМАРУ, доступ к банковским выпискам был предоставлен также Исполнительному секретариату и членам Комитета, что обеспечивает большую прозрачность и коллективное доверие.

Реализация

Субнациональные

Передача прямого управления банковским счетом Фонда: средства были переведены со счета Natura на счет, управляемый COMARU

Передача прямого управления банковским счетом Фонда стала важной вехой в укреплении автономии сообщества COMARU. Ранее средства Фонда находились в ведении Natura, которая оценивала и утверждала представленные предложения. После этого кооператив получил прямой контроль, определяя вместе с Комитетом по управлению критерии, конкурсы и приоритеты подачи заявок. Такая схема способствовала большей прозрачности, социальному участию и укреплению институтов, обеспечивая более справедливое распределение выгод между местными сообществами вокруг заповедника устойчивого развития Рио-Иратапуру (RDSI) и партнерскими учреждениями.

Федеральный закон 13.123/2015 и Декрет 8.772/2016, обеспечивающие юридическую ясность;
Укрепление КОМАРУ в качестве легитимной общественной организации;
Стратегические партнерства с SEMA/AP, Natura, Bio-Rio, Jari Foundation и RURAP;
Комитет по управлению с широким участием населения, обеспечивающий совместное управление;
Наличие достаточных финансовых ресурсов для поддержания модели.

Прямое управление укрепило автономию общин и доверие к управлению Фондом;
Эффективная автономия потребовала административной и финансовой подготовки КОМАРУ;
Публичные призывы расширили охват, но потребовали коммуникации и наращивания потенциала для подготовки конкурентоспособных предложений;
Иммобилизация капитала Фонда и использование только процентов гарантирует устойчивость, но требует терпения и понимания со стороны сообщества;
Согласование различных интересов в Комитете по управлению показало, что четкие правила управления и прозрачные решения имеют важное значение;
В будущем при тиражировании необходимо инвестировать в непрерывное обучение, институциональное укрепление организаций сообщества и механизмы мониторинга для обеспечения долгосрочного воздействия.

Реализация

Субнациональные

Поддержка бизнеса и постоянное совершенствование

Она призвана содействовать внедрению ответственной практики в компаниях путем постепенного, технического и совместного перехода, одновременно требуя соблюдения принципов печати.

Для достижения этой цели каждой компании должен быть предложен индивидуальный план поддержки, в рамках которого проводятся занятия по социализации, внутреннее обучение, консультации и технические визиты. Кроме того, через 12 месяцев должна быть проведена оценка соответствия и внесены коррективы в соответствии с полученными результатами.

План поддержки должен быть адаптирован к реалиям каждой компании.
Необходимо проводить периодические оценки и поддерживать обратную связь.
Необходимо гибко подходить к срокам адаптации коммерческого партнера, не нарушая принципов печати.

Техническая поддержка имеет ключевое значение, поскольку она способствует долгосрочному развитию бизнеса.
Необходимо проявить терпение, поскольку в некоторых случаях компании не придают первостепенного значения операционным изменениям, которые им необходимо провести, поскольку не видят немедленной выгоды.
Стратегически важно с самого начала рассказать о репутационных и коммерческих преимуществах альянса с печатью.

Реализация

Национальная

Подход, ориентированный на сообщество и направленный на развитие навыков для нынешнего и будущих поколений

На снимке: дети из местной школы, которые участвовали в образовательных мероприятиях.

Ученики местной школы, где проходили мероприятия

UNDP Thailand

В дополнение к программе "деньги за работу" были созданы местные общественные организации, которые организуют совместные мероприятия и служат платформой для сотрудничества между муниципалитетом Кох Тао и местными жителями. Было создано пять общественных организаций: Группа рыбаков Кох Тао, Группа таксистов Сайри, Группа таксистов Мае Хаад, Группа женщин Кох Тао и Группа молодежи Кох Тао.

Общины прошли обучение по внедрению решений в области финансирования биоразнообразия, финансовой и цифровой грамотности, а также другим навыкам, таким как обработка рыбы и вязание футболок. Местные жители начали использовать общественные организации для координации уборки и обязались продолжать работу по удалению морского мусора и очистке пляжей.

В рамках программы "деньги за труд" водители лодок также прошли обучение по сортировке мусора. По окончании программы они представили предложение муниципалитету подрайона Кох Тао установить контейнеры для разделения отходов на их туристических лодках.

Кроме того, KTB организовала мероприятия для учеников школы Baan Koh Tao, посвященные финансовой грамотности, инклюзивности и управлению знаниями. Была создана небольшая студия для детского канала Кох Тао (TaoNoi Channel), чтобы создавать информационные материалы для учащихся. KTB также оказал финансовую поддержку рыбакам в приобретении устройств для сбора рыбы.

Желание местных жителей участвовать в проекте, уже существующая идентификация в группах, которые служат основой для создания общественных организаций (например, рыбаки, водители лодок и т.д.), человеческие и финансовые ресурсы для создания организаций, а также готовность местных властей взаимодействовать с организациями.

Укрепление чувства сопричастности и удовлетворение конкретных потребностей и недостатка навыков каждой подгруппы целевого населения сыграли решающую роль в создании общественных организаций. Организовавшись в официальные ассоциации, местные общины получают стратегическую точку входа для взаимодействия с местным правительством и другими организациями. Ярким примером этого является подача предложения муниципалитету субрайона Кох Тао о финансировании установки контейнеров для разделения отходов.

Кроме того, это способствовало сотрудничеству между различными группами. Например, она помогла найти решение между группами дайверов и рыбаков путем зонирования морских районов в партнерстве с местными властями. Группа дайверов также участвовала в сборе морского мусора, играя в нем важную роль.

Реализация

Местный

Программа "деньги за работу", позволяющая увязать финансовую помощь с положительными экологическими результатами

На фотографии изображены четверо мужчин, занимающихся уборкой пляжа.

Участники акции по уборке пляжа

UNDP Thailand

В рамках краудфандинговой кампании были собраны средства для обеспечения денежными переводами водителей таксомоторов и небольших рыболовецких лодок, которые были определены как одна из наиболее уязвимых групп населения в связи с пандемией COVID-19 (более подробную информацию см. в блоке 1). Для этого была разработана программа "деньги за работу" , в рамках которой временные денежные трансферты обусловлены предоставлением рабочей силы на соответствующий период. Водители лодок нанимались на три месяца для уборки пляжей, сбора морского мусора, переработки собранных отходов и мобилизации местного населения на сохранение биоразнообразия.

Таким образом, кампания не только способствовала сохранению средств к существованию водителей лодок во время пандемии, но и повысила их осведомленность о проблеме утраты биоразнообразия в результате неустойчивой практики. Такое участие укрепило чувство сопричастности местных жителей к кампании и своему острову, послужив дополнительной мотивацией к сохранению и восстановлению, способствуя изменению поведения после окончания программы "деньги за работу".

Готовность местных жителей участвовать в работе, а также эффективные коммуникационные кампании для повышения мобилизации участников программы "деньги за труд" и сохранения биоразнообразия.

Программы "деньги за работу" способны стимулировать изменение поведения и оказывать долгосрочное воздействие, сочетая столь необходимую финансовую поддержку с повышением осведомленности и развитием навыков. Эти программы также поддерживают самостоятельность участников, которые занимаются полезной работой в обмен на доход.